从模因到财富：MemeCoin 如何引领加密货币市场的新潮流（上）

其它土狗1个月前更新 goumei

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前言：

近期Murad Mahmudov 在Token2049上发表了题为“Memecoin 超级周期”的主题演讲，获得了超过百万次观看和互动，引发了MemeCoin的极大讨论度。

MemeCoin这种较为公平的Public分发逻辑和独特的社区文化价值，使其成为当前市场中一个重要的叙事和热点，其庞大的交易量和巨大的价格波动吸引着交易者的关注。

我们希望通过MemeCoin报告，帮助读者理解MemeCoin的历史和成因、MemeCoin赛道爆发的因素和成功的必备条件，以及如何对MemeCoin进行投资。内容仅供行业学习交流之用，不构成任何投资参考。

1.溯源MemeCoin

什么是MemeCoin?

MemeCoin 是一种以互联网流行文化、模因（memes）或搞笑内容为基础的加密货币。这类币种通常没有明确的技术创新或实际应用场景，主要是依靠社交媒体和社区的推动，通过病毒式传播获得流行。

MemeCoin一般具备某些共同特征：

项目叙事易于理解和传播，不包含抽象概念；

没有明确的技术创新、复杂的产品或实际收入支撑；

包含一定的memes文化，能引起一定程度的互动或情感共鸣；

主要依靠社交媒体和用户社区的推动和营销；

Token公平分发，Token本身没有明确的Utility和用途。

由于MemeCoin与经典模因、搞笑图片或名人相关，因此其价格波动性非常大，往往受到社交媒体炒作、社区行为和投机情绪的影响。Dogecoin、Shiba Inu 等早期 MemeCoin 就是依靠这些模因文化迅速获得关注。

MemeCoin VS 传统加密项目：

MemeCoin 和传统加密项目（如公链、DeFi协议、Dapps等）虽然都属于加密货币领域，但它们在核心价值、驱动力、以及市场的理解和反应方式上有显著差异。

总结来看，传统加密项目注重技术创新、应用场景和产品开发，有复杂的市场叙事和估值模型，基于长期市场预期和实际产品的营收能力来支撑 Token 价值。

MemeCoin 则完全依赖社交媒体热议和社区推动，代币本身是注意力经济和文化象征的产物。它没有复杂的技术或产品支持，价格波动主要由投机性需求和市场情绪驱动，更像是一种投机性的彩票或社交游戏。

本质上MemeCoin是一种注意力经济，一种文化和投机属性的融合体，它反映了互联网文化与资本市场相结合的新形式，展示了注意力经济在加密货币领域的影响力。

MemeCoin流行的背后原理

MemeCoin 能够获得流行，主要可以通过经济学中的三个原理来解释：网络效应以及公平分发需求。这些原理共同解释了 MemeCoin 在缺乏技术支持或内在价值的情况下，能够迅速在市场中传播和获得高度关注的现象。

非理性繁荣：

“非理性繁荣”概念由经济学家罗伯特·席勒提出，指出资产价格上涨的驱动力并非源于资产的内在价值或理性分析，而更多是源自投资者的情绪、市场炒作和投机行为。

MemeCoins的价格上涨往往与社交媒体平台（如 Twitter、Reddit、Telegram 等）上的炒作密切相关，而非任何实际的技术创新或产品应用。名人（如 Elon Musk）对 Dogecoin 等 MemeCoin 公评和支持，能够在短时间内引发极大的市场波动，吸引更多投资者涌入，从而推动价格进一步上涨。

MemeCoin 的价格短期内急剧上升，早期投资者的财富效应吸引了更多人因为FOMO(害怕错过机会)试图参与其中。这种短期的巨大收益和“暴富神话”进一步加剧了市场的投机情绪，使更多投资者忽略 MemeCoin 的实际价值，从而推动非理性繁荣。

网络效应：

网络效应是指某个产品或服务的价值随着用户数量的增加而增长的现象。网络效应的一个关键特征是，当用户数量达到一定临界点时，产品的影响力和价值会爆炸性增长。

MemeCoin 的价值并不来自其技术或应用，而是通过用户的参与、讨论、推广和购买行为逐渐放大，形成了强烈的网络效应。MemeCoin 项目通过用户的互动和社区的参与，迅速积累了大量的关注和投资者，形成了集体的社区共识，当这种社区共识达到某种“临界点”，从而使其市场推广和价格上涨加速。

“公平游戏”理论

“公平游戏”理论（Fair Play Theory）强调，参与者会更愿意参与一场他们认为是公平的游戏或市场。

对于 MemeCoin，Token的公开分发机制（Fair Launch）、分发过程的去中心化和低门槛参与，以及Token筹和链流动性的透明性，能够让普通投资者感受到公平机会，所有玩家都可以在同一起跑线上参与投资和交易，因此有更大的意愿参与，推动了 MemeCoin 的传播和市场表现。这种机制能够吸引更多人加入MemeCoin炒作“游戏”，形成强大的社区基础，并进一步推动其流行。

MemeCoin历史

从最早的MemeCoin Doge，到零星的MemeCoin炒作，再到MemeCoin成为一个热门赛道和叙事逻辑，其经历了几个阶段：

早期MemeCoin阶段：早期的Memecoin是以Meme文化催生的、以单个Token为特色，没有形成较为统一的Meme市。最早Memecoin为Doge，得益于Doge线上/线下社区的强大、埃隆·马斯克的喊单（频繁发布与 Dogecoin 相关的推文），促进了币价的暴涨和财富效应的显现。

MemeCoin炒作初期：这一阶段的特征是模仿 Dogecoin 的风格，注重搞笑、有趣的互联网文化。典型代表为Shiba Inu、Floki、Pepe，以其独特的文化共识、庞大的用户群体规模和巨大的财富神话故事吸引了众多市场用户的关注，促进了Meme文化的传播和炒作的兴起。

铭文MemeCoin热潮：2023年3月开启-2024年5月，随着比特币核心开发者 Casey Rodarmor 创建了 Ordinals 协议，催生了比特币网络NFT和铭文的发展热潮，先后出现了BRC20、ORC20、Rune、ARC20、Taproot Assets等比特币代币协议标准，产生了几千万个铭文。这些铭文可以算作BTC网络上的MemeCoin，其中最出名的是ORDI、Sats、Rats.

Solana MemeCoin投机热潮：2023–2024年，Solana上的Meme行情爆发，开始引领市场，通过公平分发、空投、Meme预售、社区活动等方式促进了Meme投机热潮。典型的项目包括Bonk、MYRO、SILLY、WIF、BOME、SLERF等。许多投机者试图通过买入 MemeCoin 获得快速的财富，导致市场中涌现了大量新的 MemeCoin 项目。这些项目通常在短时间内通过社交媒体、名人效应或社区炒作获得广泛关注，但许多项目也伴随着巨大的价格波动和高风险。

MemeCoin建：以 Pump.Fun 为首的 meme发行平台、交易BOT和行情工具的发展和完善，通过升级基础设施进一步推动了 meme 热。这些平台和工具，极大的便利了MemeCoin的创建、购买和交易，促使Meme的大爆发。

MemeCoin炒作分化：2024年9月15日，币安一天内上了 3 个 Meme 币（Neiro、Turbo 和 BabyDoge），后续引发 Neiro 和 NEIRO 代币大小写之争后，Meme 币市场掀起了新一轮的炒作热潮。这轮 Meme 币炒作主要围绕：命名字母的大小写之争、捐款 V 神及 V 神卖币拉盘、Cult（嘲讽文化）MEME 币复兴等展开。典型案例为：Neiro/NEIRO、MOODENG、TERMINUS、PAC等。

2.MemeCoin道分

MemeCoin赛道爆发的原因

代币生产过剩和信任危机：

CoinGecko行情网站上收录的Token总数量超过14万个，各大公链（包括L2）上创建的代币数量也成千上万的增加。仅在2024年前4个月，市场上已经推出了超过50万+新代币，每天新增代币数量超过5000个。

相比2017年之前，目前市场上的代币数量呈几何级增加，Token数量的膨胀，极大的分散了市场的注意力，导致很多项目的价值被严重稀释。

同时，多加密项和Token的推出，并不能产生稳定的现金流，无法带来长期的业务增长和盈利预期，反而只剩下了炒作预期。而过去的很多新赛道和新热点、叙事逻辑等，经过两三轮的牛熊周期，已经被证伪了，导致市场交易者对代币的价值产生了信任危机。

MemeCoin因为其公平的Token筹码发行机制、不依赖产品的独特文化和社区凝聚力，以及潜在的造富效应（100X、1000X等），得到了市场交易者、特别是散户群体的青睐。

市场行情无热点

自从2021–2022年DeFi Summer牛市周期结束后，加密市场整体陷入了熊市。

然加密从者一直在逐新市场热点从2023年到2024年，市场上涌现出众多热点，包括BTC ETF和BTC减半、ETH升级和ETF、BTC铭文、BTC L2、LRT、AI、TG MiniAPP等。但除了BTC ETF之外，其他的大部分热点和叙事的持续性都偏弱，普适性较差，赚钱效应缺乏，远无法和之前DeFi 这样的持续性强、创新性良好的市场叙事相比。

市场大部分流动性聚焦在BTC、ETH等少数几个主流币上面，绝大部分的山寨币流动性缺失，市场行情惨淡。

整体市场无热点的环境下，催生了对MemeCoin的需求，MemeCoin的创富效应明显、社区营销氛围浓厚，对普通散户的吸引力强。

机构币（高值、流通量）估严重膨胀

前几轮加密市场周期，投资机构通过投资加密项目获得了很高的收益，因此出现了越来越多的加密投资基金，基金整体资金体量的扩大，导致了2023年以来的加密初创项目的估值，相比2022年之前大幅提升。

从笔者了解到的项目看，2023年至今的绝大部分加密项目，起步市值均在$10–20M，经过一两轮融资后市值高达$50M，Public轮和上交易所后FDV普遍在$100M以上，一些明星级项目的FDV更是高到$1B及以上。

2023年到2024年，上线TOP级交易所币安和OKX的热门项目，包括ZK、STRK、SAGA、ALT、ENA、ETHFI、W等，均属于机构币，其在Tokenomics上的典型特征是高FDV和低流通量，以及较高的Public价格（相比几轮融资的成本价格）。

本来市场上能够承接的山寨币资金体量有限（几十亿到几百亿美金），这些估值过高的新项目上市交易，挤占了市场上的流动性资金，很难获得持续性的买盘力量，导致新币上线交易所后出现了阴跌走势，散户进场接盘的意愿大为降低。而且随着后续代币的不断解锁和释放量的增加，市场持续面临巨大的抛压力。

机构币的大量出现，使得市场上出现了反对机构币的呼声，甚至演变成一场行为艺术，催生出对Fair Launch项目的需求，MemeCoin在TGE时全流通和解锁，很好的契合了投资者的心理，许多散户投资者将 MemeCoin视为一种手段，以对抗参与私募融资所获得的机构优势。

MemeCoin基建

从Meme的历史可以看到，Meme基建的丰富和完善，极大地便利了Meme赛道项目的交易和流通。

Uniswap 创新级AMM DEX产品的发布，开启了DeFi summer，也极大便利了Meme币的交易，只需要创建少量的流动性，即可直接在链上开启Meme交易

2023年的交易Bot赛道热潮，进一步提升了Meme币的交易体验。市场上主流的Bot赛道项目包括Maestro Bot、Unibot、BananaGun等，其Bot交易量自2023年急剧膨胀。这些交易Bot不仅可以设置限价单、跟单交易、新币阻击等，还推出了防夹子（Anti-MEV）、防 Rug（Anti-Rug）和卖出抢跑（FrontRun）等特色功能，提升了用户交易体验。

2024年以Pump.Fun 为首的 Meme 发行平台，通过升级基础设施进一步推动了 meme 热。Pump.Fun通过简单的代币创建（用户只需要输入代币名称、代币代码、图像，并支付少量的部署费用）、动态定价曲线、流动性机制等方式，极大的简化了在区块链上创建和交易Memecoin的过程，促进MemeCoin的创建民主化、社区化、资产流动性和交易的便捷性。后续涌现出众的Meme交易平台，如SunPumpMakeNow.Meme、Moonshot、Ape.Store、Four.meme等。

除此之外，还有2类基建类设施，也推动了Meme热潮。一个是去中心化钱包，一个是各类行情软件工具GMGN、DEXTools、DEX Screener，来寻找链上聪明钱行为、Token筹码分布、合约安全等，进而寻找机会获利。这两类产品方便了用户寻找链上聪明钱和发现潜在Meme币，进而提高交易盈利的概率。

Top交易所青睐

以Binance、OKX为手的Top级交易所，接连上线MemeCoin，也为MemeCoin赛道的发展创造了良好助力。MemeCoin通过上线Top级交易所，能够极大提升交易流动性和市场影响力，同时Top级交易所庞大的用户体量，也成为MemeCoin的潜在受众买盘力量。

一般而言，在DEX上交易的MemeCoin流动性相对有限，几千万市值是其上限，通过上线Top级交易所，能够提升其市值上限，从几千万市值提升到上亿级别。

MemeCoin成功的核心因素

总的来说，MemeCoin想要成功首先需要一个引人入胜的故事（Memes文化叙事），代币的设计和社区文化必须独特且具有吸引力，才能够引发共鸣并激发投资者的兴趣，在众多项目中脱颖而出；同时需要有一个强大的自发社区，一个积极活跃的社区是推动 MEME 币成功的关键，社区的力量可以影响市场情绪和投资决策；另外，还需要背后有强大的支持和操盘手的支，能够在关键刻推动币价。